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爱上投资理财金万众为何还要IPO？

2023-07-28 04:40:44来源：小财米儿

投资与理财

(资料图片仅供参考)

文/桦邺（小财米儿观察员）

A股包罗万象，无奇不有，卖刀的也要上市融资了。

近日，北京金万众机械科技股份有限公司(以下简称金万众)主板IPO获上交所受理，本次拟募资6.91亿元。

此次金万众拟募资用于年产153万支三轴以上联动高速、精密数控机床刀具项目、综合服务能力提升项目、数字化管理平台建设项目。

资料显示，金万众成立于2011年，注册资本6000万元，主要从事刀具及配套产品销售业务和刀具应用延伸服务，拥有自有品牌“刃天行”，其金万众号称“凭借自身在刀具行业多年的专业积累，根据细分行业特征为制造业企业发掘契合、专业、稳定、性能卓越的刀具及配套产品并提供刀具应用延伸服务，通过深入车间的技术服务能力解决制造业企业的刀具应用问题”。

报告期内，金万众主营业务收入结构如下：

招股书财务数据显示，金万众近几年发展较为稳定，2020—2022年报告期内营收分别为8.5亿元、10.21亿元、9.88亿元，归母净利润分别为8414.74万元、1.07亿元、9000.23万元。虽然营收、净利润相对稳定，但企业整个市场规模、技术特性、政策消息面较为“平淡”。

全面注册制改革后，沪市主板上市企业的定位标准为经营业绩持续稳增、规模较大、具有一定行业代表性的领先企业，虽然金万众达到沪市主板上市企业的一定标准，但面对500多家“嗷嗷待哺”排队IPO的企业，显然路还较长，问题不少，挑战重重，仍需多路过关斩将。

典型家族企业，股权转让同股不同价

截至招股说明书签署日，金万众创始人孙小明直接持有公司78.6167%股份，加上通过悦依科技、冲势科技和鸿营科技间接控制公司11.6667%股份的表决权，合计控制公司90.2833%股份的表决权，为绝对控股股东、实际控制人，系公司第一大股东，任公司董事长、总经理，对公司股东大会决议和董事会决议产生决定的影响。公司创始人孙小明家庭成员也参与公司经营管理，担任重要职务，可说是典型的家族企业。

值得注意的是在金万众创业历史沿革中，曾发生多次股权变动。金万众成立以来推进了多次增资、股权转让，不过部分股权转让存在令人疑惑、蹊跷之处，开始无偿向部分自然人转让股份，但之后又有偿收回股权，难道这是为IPO让道吗？

2016年9月，金万众推进成立后的第二次股权转让，其中创始人孙小明将其持有的公司4%的股权平均授予方伟、孙敬臣、王宇、吴彬、原军强、郑希、李少润和刘朝阳，此8名自然股东各受让公司0.5%股权，而转让价格却一毛不要，几乎0元转让，这说明当初创业过程中孙小明为了凝聚人心，宁愿无偿转渡。然而事过境迁，为了推进上市，2019年1月、2021年5月，原始股东原军强、方伟分别全额转让了各自持有的公司0.5%的股权，由孙小明受让，将其中的部分股权有偿收回，转让价格分别为2.29元/注册资本、9.33元/注册资本，0元变成2.29元、9.33元，孙小明可够慷慨的，原股东收获也颇丰。

对于出现上述股权变动的原因，金万众未在招股书中说明，而孙小明与上述自然人是否有关联关系也并未提及，业界认为其或为上市全面扫清道路，也进一步确认孙小明的绝对控股地位。

业绩波动大，“三高”通病凸显

招股书财务数据显示，金万众2020年至2022年营收分别为8.5亿元、10.21亿元、9.88亿元，同期对应的归母净利润分别为8414.74万元、1.07亿元、9000.23万元，业绩波动有点大。其中2022年营收、净利润同比均下降，分别下滑了3.33%、15.8%。

小财米儿发现，与其他不少中小企业一样，金万众亦有三个“通病”——高应收账款、高存货、高供应商集中度。

2020—2022年报告期各期末，金万众应收账款账面价值分别为18,896.70万元、21,299.05万元和23,046.54万元，占流动资产比例分别为30.03%、29.61%和30.19%，占比较高，呈逐年上升之势。与此同时，报告期各期末，金万众存货账面价值分别为11,675.17万元、11,954.30万元和19,293.01万元，占流动资产的比例分别为18.56%、16.62%和25.27%，期末存货账面价值较大，亦呈逐年上涨之势。

值得注意的是，金万众供应商集中度非常高，风险凸显。2020—2022年报告期各期，金万众向前五大供应商采购额分别为58,840.42万元、67,928.56万元和69,324.07万元，占采购总额的比例分别为91.93%、89.41%和90.94%，居高不下，这使其在未来经营供应链处于十分被动的地位。

报告期各期末，金万众流动资产结构及变化情况如下：

若不能较好地解决“三高”通病，金万众在IPO将遭遇不少的制约。

多次参与金融理财投资亏损居多，风险凸显

招股书显示，金万众分别于2019年末、2020年末投资夸克涂层和西格数据，截至本招股说明书签署日，持股比例分别为51.00%、17.86%。资料显示，夸克涂层是国内少数具备独立研发、生产涂层设备能力，可以自主对外提供刀具涂层服务的先进企业；西格数据主要从事工业大数据智能管理系统的研发、生产，专注于精密加工领域的数字化、智能制造。金万众称：“投资上述两家公司主要目的是为了扩展公司刀具应用延伸服务的属性，与公司未来发展目标契合”。

然而事不如愿，投资反成了一种无形的负担。近三年来，金万众子公司夸克涂层实现的净利润分别为-190.72 万元、-798.67万元和-1,187.17万元。金万众又于2020年末投资参股西格数据，其报告期内实现的净利润分别为-274.88 万元、32.26 万元和-1,481.57 万元，公司按照持股期间及持股比例计算的投资收益分别为-2.26 万元、6.37 万元和-275.49万元。夸克涂层、西格数据未来发展前景如何，较难预料。

金万众也爱上投资理财及股市。招股书显示，2020—2022年各期末，金万众持有的交易性金融资产分别为11,692.14万元、8,749.88万元和4,706.16万元。2020—2022 年，上述金融资产形成的公允价值变动损益分别为1,282.32万元、1,009.44万元和-1,690.47万元，投资收益分别为1,302.51 万元、68.22 万元和9.44万元，投资收益一般。截至2022年12 月31日，以初始投资本金计算，金万众于期末持有的交易性金融资产浮盈491.86万元。金万众投资理财总金额超过企业每年的净利润，说明资金较为宽裕，为何还要向社会公众伸手要钱融资？

作为卖机床刀具的企业，金万众本身并无多大亮点，技术含量也不高，其能否经得起各方的考验，冲A能否成功？

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