江苏永成IPO关键期投资机构退出了，实属少见！

• 2023-06-13 20:43:31来源：新华日报

近期，深交所官网显示，江苏永成汽车零部件股份有限公司(以下简称“江苏永成”)IPO获得受理。

(资料图片仅供参考)

此次冲击创业板上市，江苏永成拟募资4.82亿元，分别投向公司汽车零部件开发设计、试制和检测新建项目；30万台套汽车保险杠及仪表台制造基地项目；补充流动性资金项目。

01

五大客户贡献超九成收入

江苏永成自成立以来始终深耕于汽车零部件领域。

2020年、2021年、2022年，江苏永成分别实现营业收入3.88亿元、5.49亿元、7.26亿元；分别实现扣非净利润0.22亿元、0.5亿元、0.66亿元，三年时间成功实现业绩翻倍。

相比同行业，江苏永成作为较为“年轻”的汽车零部件企业，为何能实现业绩的大幅增长？

一方面在于汽车产能国内占比的提升。

根据世界汽车组织（OICA）公布的数据显示，2020年以来，我国汽车产量占全球比重较此前有了约四个百分点的提升，再加上技术突破或迭代后国产替代进程加速，国内汽车零部件企业市场空间得到一定拓宽。

另一方面在于新能源汽车业务的带动。

2020年至2022年，全球新能源汽车销量复合增长率达80.11%，而我国2022年新能源汽车销量达688.7万辆，占世界比重近七成。

新能源汽车企业，正是江苏永成积极开拓的客户群体。

目前，江苏永成已成为小鹏汽车、比亚迪汽车等主机厂商的一级供应商。同时 , 也在国内市场积累了一批保持长期稳定合作关系的知名客户 , 主要包括小鹏汽车、比亚迪、上汽集团、北汽集团、奇瑞集团等。

业绩大涨背后，江苏永成离不开前五大客户的支持。

据江苏永成介绍，公司主要客户为国内知名主机厂，包括奇瑞汽车、小鹏汽车、上汽集团、北汽集团、比亚迪汽车等。报告期内，公司前五大客户的收入占主营业务收入比例分别为86.21%、89.98%、93.17%，客户集中度较高。

前五大客户带来良好业绩的同时，也会增加大客户依赖风险。《招股书》显示，主机厂通常会采用“一品一点”的供货模式，将某一车型的某一特定的零部件，原则上只定点一家配套商进行生产。

如此状态下，“如果未来江苏永成在上述方面不能继续满足主要客户的要求，公司无法获取新的订单或者主要客户自身的生产经营发生了重大不利变化，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。”

不止于此，与大客户，甚至具体车型的高度绑定，会导致下游产品降价风险快速传导至包括江苏永成在内的上游一级零部件供应商，如未能将压力向上游继续传递，或者未能采取有效措施及时将降价压力予以消化，同样会对公司业绩产生不利影响。

02

关键期两家投资机构退出

值得一提的是，在江苏永成IPO关键期，两家投资机构退出，而这一情况在市场上并不多见。

据了解，2020年3月，江苏永成与中信建投签署了首次公开发行股票的《辅导协议》，在江苏证监局进行了辅导备案，公司正式开始IPO进程。然而，当年8月20日，宁波永丙与陆磊青签订《股权转让协议书》，约定宁波永丙将其持有的476.47万股公司股份以3511.07万元转让予陆磊青。

上述股权转让完成后，宁波永丙将不持有江苏永成股份。

此外，2020年8月，清源知本与森隆投资也签订《股权转让协议书》，约定清源知本将其持有的191.18万股江苏永成股份以1414.9万元转让予森隆投资。上述股权转让后，清源知本也将不再持有江苏永成股份。

对于上述两次股权转让价格，江苏永成在招股书中表示，系双方根据公司盈利水平并参考前次增资价格协商确定。

中国国际科技促进会科技产业投资分会副会长兼战略投资智库执行主任布娜新在接受北京商报记者采访时表示，企业启动IPO后，投资机构退出的情况确实罕见，如果企业最终实现上市，投资机构也会获利，而在关键期退出，这当中是否存在其他抽屉协议可能会被监管层追问。

实际上，除了上述两家机构之外，2021年5月，双泽银盛也与陆磊青签订《股权转让协议书》，约定双泽银盛将其持有的494.12万股公司股份以3360万元转让予陆磊青。

不过，陆磊青及其配偶合计持有双泽银盛100%份额，且陆磊青系其执行事务合伙人，本次转让系以双泽银盛入股价款为依据平价转让。

截至招股书签署日，江苏永成实控人为蒋春平、贾爱琴、蒋世超，三人合计控制公司74.44%的股份，其中蒋春平、贾爱琴为夫妻关系，蒋世超系二人之子。

据了解，蒋春平、贾爱琴、蒋世超分别出生于1965年、1965年、1986年，分别担任江苏永成董事长、副总经理、总经理职务。

需要指出的是，除了实控人之外，江苏永成单一持股最大股东即陆磊青。不过，江苏永成对于陆磊青并未过多介绍，仅表示其系公司的外部个人投资者，与公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员均不存在关联关系。

03

研发费用率连降

报告期内，江苏永成研发费用率连降颇为显眼，并且低于同行业可比上市公司水平。

2020-2022年，江苏永成研发费用率分别为4.92%、3.95%、3.55%，连年走低。在招股书中，江苏永成给出了新泉股份、模塑科技、一彬科技、福赛科技、金钟股份等5家同行业可比上市公司，以最新年度来看，福赛科技的研发费用率并未披露，不过新泉股份、一彬科技、金钟股份的研发费用率均在江苏永成之上，分别为4.41%、4.52%、5.36%。

经计算，江苏永成同行业可比上市公司2022年的研发费用率平均值约为4.27%。

据了解，江苏永成列举的同行业可比上市公司成立时间均较早，并且上市时间也较早，而江苏永成则成立于2014年6月。

受益于新能源汽车迅猛发展，公司近两年业绩增势较猛，满足了上市条件。但对于五大客户的收入依赖、IPO辅导期前后多家投资机构退出、研发费用率连降等问题，这无疑成为江苏永成无法规避的暗伤。在此情况下，江苏永成能否成功上市，新华日报财经将持续关注！

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综合 | 北京商报、南方都市报

责编 | 陈娟

值班主编 | 赵伟莉

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